地方债问题间接压制股指升机
中投证券分析师张捷刚刚做完“地方债务解决方案猜想”的研究,他认为,地方政府解决的方法,很可能对房地产调控政策进行微调,遏制土地出让金下滑局面。金元证券分析师曾强则认为,借款还贷,也是一种出路。政府债务借新还旧和逾期现象已经在部分领域较为普遍的存在了。经过测算较保守的估计地方政府已存在约6800亿借新还旧债务和200亿逾期债务。
根据各年地方贷款到期分布2011、2012年地方政府还本付息的压力最大2012年地方政府将出现绝对资金缺口2014年以后逐年扩大。总体看2012、2013年是债务负担最沉重的。两位分析师都认为,一旦借新还旧、微调房地产调控政策受阻,地方政府还有的一个偿债招数:卖股票。
4个月大宗交易超往年全年
A股市场上,实际控制人为地方国资委或地方政府的上市公司有622家,市值达到约2.7万亿,如果银行、债券等直接和间接融资渠道受控,那么这些公司的股票或可成为地方筹资还债的新出路。
今年3月份,中央为清理地方融资平台不断放出消息,也是从这个月开始,沪深两市股票大宗交易总额陡增。今年2月份成交额还是61.7亿元,3月份突然发力突破140亿元。直到7月份审计署公布全国地方融资平台债务额度,这期间,大宗交易每个月都过百亿元。
数据显示,今年上半年,沪深两市大宗交易平台上成交总量72.26亿股,成交金额690.62亿元,而2010年上半年的成交金额仅207.6亿元,2009年的全年成交金额才为642.5亿元。
以深交所统计的大宗交易信息为例,今年3月1日至7月19日,4个月零18天,深圳市场共发生大宗交易1288次。而过去9年,平均每年发生大宗交易653.4次,还不及刚刚过去的4个月里大宗交易次数的一半。在过去4个月零18天的大宗交易中,平均每次交易金额为2478.57万元。发生大宗交易的股票构成如下:主板占26.08%,中小板占50.02%,创业板占23.21%,其他为B股、基金、债券。考虑到流通市值,主板为3.52万亿元、中小板为1.83万亿元、创业板为0.26万亿元,可以推论:在深圳市场,这波大宗交易减持浪潮以中小板和创业板为主。
大宗交易频繁压制指数
大宗交易对这些股价的影响,可以通过指数比较看得出来。
自3月1日至7月19日,深成指区间涨跌幅为-4.04%,而中小板指数涨跌幅为-8.97%,创业板指数为-15.68%。中小板和创业板跌幅远远超过了主板。
国泰君安证券李迅雷认为,地方债导致的政府减持股份对股市已经造成负面影响,因为减持的股票大部分属于股权剔除,增加了市场资金面压力。A股市场上,实际控制人为地方国资委或地方政府的上市公司数目众多,他们持股的总市值在整个A股流通市值中比重大,所以但凡出现集体大宗交易对A股股价的影响都比较大。但从另一个方面来说,减持未必不是一件好事,因为这会带来流通股的增加,对未来企业的并购和重组有利。
五矿证券何志琨说,地方政府为减轻债务而抛售股票,对股市影响较大。因为目前A股股价整体处于高位,选择在此时出手的意向较高,地方政府的大额减持很容易带来市场恐慌情绪引发抛售。而现在银行也到了回收贷款的时候,不少企业会在此时选择减持套现。上周三至今,中小板、创业板交易额都出现了明显增大,这其中也有创投回收的影响。总的来说,以上三个因素都给市场带来了下行的压力。
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